Снижение ключевой ставки продолжится: аналитики о сценариях решения ЦБ в апреле

Банк России на заседании 24 апреля может продолжить цикл смягчения денежно-кредитной политики. По консенсус-прогнозу ряда экономистов, регулятор уже в восьмой раз снизит ключевую ставку. Наиболее вероятный сценарий — уменьшение на 0,5 процентного пункта, до 14,5%. Об этом сообщили эксперты, мнения которых собрал телеграм-канал «Старая площадь».

Сценарий снижения ставки

Аналитик по макроэкономике УК «Ингосстрах-Инвестиции» Александр Иванов считает, что Банк России, скорее всего, продолжит начатый цикл смягчения политики.

По его словам, при отсутствии серьезных внешних шоков, например, резкой эскалации конфликта США - Иран, регулятор может снизить ставку на 50 базисных пунктов и «даст мягкий или нейтральный сигнал».

«Заседание будет опорным, поэтому важным для инвесторов является обновленный базовый прогноз со стороны регулятора по макропоказателям, в т.ч. траекториям ставки, инфляции и экспортной выручки», — отметил эксперт.

При этом эксперт не исключает и более осторожного сценария. По его мнению, снижение на 25 базисных пунктов могло бы стать компромиссным вариантом: ЦБ показал бы продолжение смягчения политики, но одновременно замедлил бы темпы снижения ставки.

Риски для экономики

Президент холдинга Finbridge Рафаэль Абрамян также считает наиболее вероятным снижение ключевой ставки на 0,5 процентного пункта до 14,5% на заседании 24 апреля.

«Не исключено, что регулятор также рассмотрит вариант о паузе в снижении ставки. Об этом в начале апреля говорил представитель регулятора. Главным проинфляционным риском для ЦБ является ситуация на Ближнем Востоке, которая постоянно меняется. Экономическая активность в начале года складывается ниже ожиданий регулятора», — сказал он.

Абрамян также обратил внимание на замедление экономической активности. Он напомнил, что на более быстрое охлаждение экономики, чем ожидалось, указывал президент России Владимир Путин, поручивший правительству разработать дополнительные меры стимулирования экономической динамики.

По мнению эксперта, в такой ситуации нельзя исключать риск рецессии, а его снижение возможно за счет дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.

Инфляция и инвестиции

Главный экономист Института экономики роста им. П. А. Столыпина Борис Копейкин призывает осторожно относиться к данным о нулевой инфляции в начале апреля.

«Объявленная с 7 по 13 апреля нулевая инфляция не должна вводить в заблуждение. Это следствие изменения корзины, и темпы роста цен, при сохранении сопоставимой методологии, остаются повышенными», — подчеркнул он.

По словам экономиста, в экспертном сообществе растет понимание того, что сверхжесткая денежно-кредитная политика сама по себе не решает проблему инфляции. Экономике необходим рост предложения товаров и услуг, а значит — инвестиции.

При этом Копейкин считает, что даже снижение ставки на 50 базисных пунктов «реальная экономика, вероятно, даже не заметит». По его мнению, текущая ситуация — сильный рубль на фоне роста нефтяных цен и притока валютной выручки — может создать условия для более решительных действий регулятора.

Факторы осторожности

Старший аналитик инвесткомпании «Риком-Траст» Валерия Попова отмечает, что предпосылки для дальнейшего снижения ставки уже формируются.

«Мы ожидаем, что снижение ставки может составить 5 базисных пунктов, опираясь на позитивные изменения в динамике инфляции. На заседании 20 марта ЦБ снизил ставку, несмотря на сохранение годовой инфляции в марте 2026 года на уровне февраля (5,9%)», — сказала она.

По словам аналитика, годовая инфляция к середине апреля снизилась до 5,86%, а недельная инфляция в период с 7 по 13 апреля была зафиксирована на нулевом уровне — впервые с августа 2024 года.

Однако, отмечает Попова, есть и факторы, которые могут сдерживать дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики. Среди них — геополитические риски и бюджетный импульс.

В частности, напряженность в районе Ормузского пролива может ускорить глобальную инфляцию и косвенно повлиять на внутренние цены. Кроме того, продолжающееся стимулирование экономики за счет государственных расходов поддерживает экономическую активность, но одновременно усиливает инфляционное давление.

Таким образом, большинство экспертов сходятся во мнении, что Банк России может продолжить снижение ключевой ставки уже 24 апреля. Однако скорость смягчения денежно-кредитной политики будет зависеть от инфляционной динамики, геополитической ситуации и состояния российской экономики.